研究报告
天然橡胶周报（0118-0122）
沪胶一周简述（2100118-0122） 广永期货工业品研究员 苏伟超 Tel：22827800 【本周行情回顾】 本周沪胶走势如过山车般冲高回落。周初承接上周跌势继续下挫，但随后震荡爬升，消息面，新成立的橡胶组织ITRC又迎来新成员——越南，至此ITRC在全球产胶份额升至84%，但他们在吉隆坡的会议并未讨论出有效措施来缓解目前橡胶强劲涨势。现货依旧维持报价坚挺支撑市场，但随后中国09年经济数据在周四发布，虽然基础数据好于预期，但市场对后期中国信贷调控力度预期增强，心态转为谨慎，奥巴马在一周内三记重拳整顿银行业更是令市场心态发生转变，忧虑情绪逐渐加重，多头开始结清头寸出局观望。周五沪胶市场以一个暴跌结束本周行情。虽然沪胶出现下跌，但是现货坚挺将持续给期胶市场支撑，下周有望收复部分跌幅。。 本周东京期胶高位盘整为主，涨跌幅度明显小于沪胶，但是投资者对中国调控通胀预期增强，美国政府整顿银行业也令市场心态恐慌，全球股市连续两日大跌，从而拖累商品市场。因为缺乏其他因素的影响，期胶市场心态较为敏感，所以周五日胶出现的暴跌也就可以理解了。市场对全球主要经济体尤其是中国和美国的经济调控措施较为关注，这些措施在一定程度上也将影响全球经济风向以及股市商品期货市场的走势。建议后期多多关注。
【现货行回顾】 虽然期货市场数次拖累现货下行，但由于产地原料价格保持高企，亚洲需求强劲，供需面依然利好对现货起到明显支撑。本周市场心态不一，商家观望情绪逐渐明显，下游中小工厂采购意向不强，成交寡淡。部分贸易商销售额较上周下滑七到九成。 本周，因政策面引导以及重要经济数据发布，市场价格震荡幅度加大，停割期中挂单成交量继续减少。海南产区浓缩乳胶挂单462吨，无成交；全乳胶挂单1176吨，成交441吨；10#标胶挂单105吨，无成交。云南产区浓缩乳胶挂单461吨，成交15吨；全乳胶挂单2540吨，成交220吨；5#标胶挂单206吨，无成交；10#标胶挂单253吨，成交253吨。广东产区浓缩乳胶挂单418吨，成交120吨；10#标胶挂单210吨，无成交。 至周末芒街方面由于年底检查再次封关，而且由于频繁降雨影响，当地供货商出价意识不强，不过有部分国内贸易商赶去芒街寻求合适货源，短期内难有开关消息。 【合成胶市场回顾】 丁苯橡胶情况 11月下半月至1月份，厂商接连推涨丁苯报价，进入本周价格过快上涨后市场存在谨慎心态，部分库存充足经销商拉低报价释放前期库存，而高价操作风险加大导致市场买盘采购陷入平缓，高端报盘成交阻力愈发增大。天胶震荡、丁二烯显现下滑之势、用胶企业买气谨慎、降低持货风险等因素影响，各地获利盘抛售迹象明显。至本周五因持货成本不一，各地丁苯报价陷入混乱，松香胶1502价格多在17600-18400元/吨附近，福建局部地区不乏部分更低报盘；充油胶1712报价多在14800-15600元/吨附近。本周国际市场交易放缓，买家多持货观望。随着原油价格跌破80美金/桶，买家趋于谨慎，等待明确方向指引。然后，受到天然橡胶的涨势以及原料丁二烯价格的涨势，丁苯橡胶生产厂商不会以低于2200美金/吨的价格出售。二月份提供的松香胶1502在2200美金/吨以上的价格，买家并无接盘意向。部分终端用于表示已备足库存以应对二月份的生产，并不急于采购新货。 顺丁橡胶情况 本周受到相关胶种天胶期货宽幅震荡、丁苯价格倒挂幅度加深、丁二烯行情显现下滑趋势等因素影响，业者对顺丁胶看法谨慎，前期库存获利盘开始抛售，但因前期社会流通货源有限，加之天然胶以及丁二烯价格目前仍在高位，市场极端偏低报盘并未听闻，截止目前各地顺丁报盘位于21300-21600元/吨附近，业者多观望天胶走势以及石化厂商价格动态。 【库存】 1月22日当周上期所天胶库存继续增加，小计库存增加1139吨至151832吨，期货库存增加1620吨至124105吨。 【下周行情展望】 上周行情基本走出上一期周报的预期，从目前的国内期货市场来看，沪胶的基本面主要来自于产胶地区强势的因素，由于停割、封关等因素，加上之前过完年的一段小规模采购备货行情，沪胶迅速冲高，但随着外盘开始逐步回调，国内胶价亦显得脆弱。周五随着市场的下跌，高位的沪胶出现大幅度的下跌行情，盘中一度跌幅超过5%。下周展望，随着调整行情的来临，国内期市将继续在目前的高位宽幅震荡，建议投资者尽量避免持仓过夜，震荡行情，应该以高抛低吸的思路操作，下周震荡区间下调至23115-25400，震荡幅度较大，请注意持仓结构。 未来沪胶的走势将有3-6周时间维持在23000以上的高位宽幅震荡，纵观历史，一般胶价在年初高位运作的，其调整时间在3-4月份的概率较大。因此预计沪胶及日胶发生趋势性行情的时间点为3月份之后。
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