燃料油周报（ 20100118-20100122）

工业品研究员  苏伟超

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1、  期货行情回顾

受外盘原油下跌及国内现货紧张影响，本周燃料油窄幅震荡。主力1005合约周开盘4540，最高4638，最低4530，收于4586，上涨9元/吨，涨幅0.2%。1005合约成交89.8万手，减少34.4万手；持仓14.3万手，增加22672手。

 

 

2、 原油市场一周回顾

NYMEX 3月轻质原油合约上周开盘上涨后连续下跌3个人交易日。周一开盘78.21，最高冲至79.47，随后受奥巴马政府宣布对银行参与金融交易进行监管的信息后下跌，周五收盘74.09，下跌4.28，跌幅为5.46%。

EIA20日公布的最新周度报告显示，截止1月15日当周，美国汽油日需求量860.2万桶，比前周下降13.8万桶。1月中旬往往是汽油需求疲软的季节，美国汽油库存上升到2.274亿桶，达到2008年3月21日以来最高水平，为1994年以来同期最高水平。1月份气候寒冷，取暖需求上升，美国中质馏分油需求一周内上升了5.8%。尽管美国馏分油需求量达到4周以来最高水平，但是仍然比去年同期低6.3%，美国馏分油需求量为2000年以来同期最低水平。尽管库存为2009年6月26日以来最低，但是仍然比去年同期高8.4%，并且为1983年以来同期最高水平。

 

 

3、 原油基金持仓

包括基金在内的大型投机商在原油期货减少了净多头。据美国商品期货管理委员会(CFTC)最新统计，截止1月19日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1324903手，增加24036手。大型投机基金在纽约商品交易所原油期货中持有净多头134381手，比前一周减少1288手。其中多头减少11016手；空头减少9728手。

 

4、 美元走势

美元指数上周上涨突破之前的下降通道，近期美元走强有望延续，不过上周美元冲高后出现回落，预计本周会延续震荡。美元指数上周收盘78.277，上涨1.104

 

5、 国际燃料油市场动态

新加坡燃料油贸易商消息，因运费上涨迅猛，东西方燃料油套利窗口本周转为关闭。国际船务公司方面人士透露，一周以来，鹿特丹-新加坡VLCC油轮运费上涨迅速。1月上旬该航线运费成交在5.5-6百万美元，而本周则直线上涨至7百万美元之巨，合25美元/吨的运费成本，达近1年来的最高点。

新加坡企发局公布的油品库存数据显示，截至1月20日的一周时间里，新加坡燃料油库存宽幅回落至1908.7万桶，环比跌落131.6万桶或6.45％，将前一周的涨幅如数奉还。新加坡燃料油贸易商指出，西方套利货本周到货较少，加上船用燃料油的稳定消耗，使得新加坡市场燃料油商业库存数量本周回落。贸易商认为，1月以来，新加坡商业库存数量持续在2000万桶水位附近徘徊，有力地从供应面支撑了现货市场。贸易商指出，由于买家保持观望姿态，新加坡纸货市场数周以来在远期溢价结构和远期贴水结构的临界点徘徊，库存数量的回落一定程度上助推本周的新加坡市场保持了小幅远期贴水结构。

 

6、 国内燃料油现货市场动态

【华南市场】

近一周，燃料油价格趋于“外弱内强”，使得华南燃料油进口“倒挂“得到较大幅度减轻。据C1测算，1月19日，华南地区燃料油进口“倒挂”约为615元/吨，相比1月4日880元/吨的“倒挂”大幅减轻265元/吨，或30%。据C1观察，近半个月来新加坡燃料油现货价格受国际油价持续下滑拖累而大跌，而同期华南燃料油现货价格却因可供资源紧张而表现异常强势。

炼厂方面，广东大炼厂油浆实际成交水平本周再度提升，目前在3700-3800元/吨水平，周对对比上涨100元/吨。地炼方面，近一周，近一周，广东地炼下游产品再接再厉，使得炼油形势进一步好转。佛山瑞丰原料仍未到位，无助于广东地炼整体开工率提振。C1调查显示，截至本周四（1月21日），广东小炼厂平均开工率为11-13%，周度对比持平。

 

【华东市场】

国际原油重回80美元/桶上方面临较大阻力，华东燃料油市场涨势不减。北方恶劣天气持续，燃料油北油南下受阻，华东市场供不应求局面有增无减，货主推价不止。目前渤海湾地区海冰严重，北方资源无法南运，导致当地资源很少，价格维持坚挺。

 

【山东市场】

本周产品价格继续小涨，炼厂炼油状况连续两周好转。其中山东地炼加工进口燃料油亏损周度减轻17元/吨至643元/吨；而加工胜利原油利润上涨21元/吨至247元/吨。本周以来，青岛安邦石化常减压装置检修，加之有炼厂继续降低加工量，故本周山东炼厂常减压装置开工率在27%，下跌2个百分点。

成本方面，国际油价虽有所下滑，进口燃料油价格平稳。1月21日，山东俄罗斯M100库车提估价5025元/吨，较上周持平。而渣油方面，区内资源供应持续紧张加剧，但是由于终端焦化装置承受能力有限，停工增多，压制了渣油价格上涨幅度。1月21日山东低硫渣油库车提估价4250元/吨，上涨25元/吨。

 

7、 国内燃料油库存

【国内期货库存】

上海期货交易所20100118-0122当周期货库存：

本周期货库存增加1400吨，至377200吨。总库存为438266吨，可用库存为351700吨。

 

操作建议

由于近期美元上涨及原油下跌，国内燃料油面临着短期现货紧张的行情，上周外盘下跌幅度大于国内。目前寒冷天气及市场货源紧张，料燃料油在春节前仍然维持紧张局面，但受目前金融市场走弱局面，预计本周沪油1005合约震荡区间将继续下移：4450-4600。