研究报告
天然橡胶一周简述 （2月1日--2月5日）
沪胶一周简述（2100201-0206） 广永期货工业品研究员 苏伟超 【本周行情回顾】 本周大宗商品市场震荡加剧，整体依然维持下跌的格局，沪胶周初经历小幅回升后在周五利空强势打压下再度大幅跳水。周初，国内外利好经济数据显示经济复苏的步伐还在持续，外围金融市场略有好转，支撑沪胶止跌企稳小幅回升。然而周四欧洲央行行长特里谢有关欧元区国家债务问题言论点燃市场避险情绪令美元大涨，且美国上周初请失业金人数的上升令投资者对美国经济复苏表示担忧，加剧市场恐慌情绪，全球股市、大宗商品市场承压大幅下挫，拖累沪胶暴跌1000多点最低至22000点。节前期胶低迷下行使得高位风险情绪被不断降低，若无明显消息指引，预计下周沪胶难有大幅涨跌。 截止周五下午4点。本周东京期胶上演冲高跳水行情，周初止住前期跌势并有所反弹，一方面沪胶市场止跌影响日胶走势；另一方面原油反弹令日胶寻获上涨动力；再者现货市场坚挺也支撑日胶走势。不过周四特里谢言论令美指强势反弹，打压大宗商品市场暴跌，拖累日胶走势，在本周最后一个交易日，日胶跌幅超过5%。临近中国农历新年，沪胶走势低迷，日胶将难从沪胶寻觅方向。不过近期宏观经济面消息较多，汇率政策将是短期内左右期胶涨跌的主要力量之一。从技术面看，日胶经过此次暴跌已经触及去年12月份中下旬以来的低点，预计短期内有回补需要，下周走势还需多关注美元指数及国际原油的动态。
【现货行回顾】 本周天胶现货市场延续内弱外强走势。国内现货市场跟随期胶跌势适度回落，不过报价分歧明显,一部分跟随期胶走势下行明显,另一方面参考产区行情报价坚挺。进口胶表现也不尽相同，人民币报价回落明显，特别是周五，受期胶打压更是大幅下调；为美元胶报价则坚挺许多，现货价格略有回落，船期报价止跌企稳。就成交情况来看，临近春节长假，虽然下游部分工厂逢低备货意向增加，局部市场成交略有好转，但大多地区成交不甚乐观，业者操盘积极性不高，鉴于前期成本高位，多数贸易商亦不愿低价抛货，市场交投十分清淡。 本周受到国内产区天胶库存被一度消耗影响，各品种挂单量均有所减少。下游需求低迷加之近期金融面对市场打压明显，10#标胶、全乳胶均有1000元/吨左右的下跌幅度；于此相反，浓缩乳胶由于货源极其偏少，且其走势多依向于基本面因素，价格出现小幅度上涨。海南产区浓缩乳胶挂单635吨，无成交；全乳胶挂单294吨，无成交；10#标胶挂单42吨，成交21吨。云南产区浓缩乳胶挂单312吨，无成交；全乳胶挂单1861吨，成交120吨；10#标胶挂单584吨，成交284吨。广东产区浓缩乳胶挂单201吨，无成交；10#标胶挂单21吨，无成交。 芒街方面现在依旧处于封关状态，走货较为困难，年末国内贸易商大多返回国内，少有交投行为。不过近日通关公费下调至1100-1200元/吨的水平，当地越南胶报价也有下调，估计能刺激部分业者年前寻货欲望。 【合成胶市场回顾】 丁苯橡胶情况 进入二月份主流供应厂商对丁苯胶均执行挂牌销售策略，但挂牌价格高低不一，业者多观望结算价格消息。伴随春节日益临近，终端用胶企业需求趋淡，部分中间环节偏向于采购低价货源，询价气氛略微起色，但总体交投不旺；商家对后市看法存在分歧，多数陆续离市采取观望态度。美元汇率大涨、美国失业人数增加等因素拖累原油以及天胶期货价格大幅下跌，一定程度上将拖累业者信心，下周需重点关注石化厂商价格政策指导，预计丁苯胶延续弱势整理路线，低价货源消化殆尽后料价格继续下行空间较为有限。 顺丁橡胶情况 进入二月份厂商陆续对顺丁胶执行挂牌销售策略，且挂牌价格高低不一。本周国内顺丁价格窄幅阴跌，临近春节部分商家为求回笼资金而积极降低库存，各地主流商谈价格区间在20500-20800元/吨附近；终端用胶企业买盘趋淡，交投多在中间环节。对于节后走势市场存在谨慎心态，进口胶低价货源近期有陆续听闻到港，而厂商挂牌后，一手商对高端价位接盘谨慎。下周需重点关注厂商结算价格消息，预计顺丁胶弱势震荡前行，商家陆续离市料交易将基本停滞。 【库存】 【下周行情展望】 本周沪胶延续放量下跌态势，本周在跌至23000一带时连续盘整了4天，随后在周五大幅低开于22000一线。由于节前继续缺乏买盘支撑，沪胶即便在23000一带的震荡亦没有明显反弹。预计下周沪胶将继续走弱。本次橡胶的下跌是相对去年大幅上涨的一次中级调整，因此初步调整目标位有望跌至19500附近。鉴于春节长假持仓风险，建议投资者可在下周减持空单，轻仓过节。预计胶价在节后或将迎来小幅反弹，投资者可以在节后反弹逢高沽空1009合约。
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