研究报告
2010年9月天然橡胶期货投资策略报告
经济增速放缓 胶价进入顶部构造 天然橡胶期货9月报 能源化工研究员：苏伟超 TEL:020-22827800 E-mail: swc@gyqh.net
要点与建议 ◆ 7月份中国CPI环比、同比均出现上升，实为前期流动性传导到终端环节的表现。而7月PPI同比增长4.6%，但环比大幅下降，工业增加值也出现了下滑迹象，多项领先指标均出现连续回落，说明了下半年经济增速将放缓。 ◆ 美联储对于目前美国经济的恢复仍然担忧，联储在8月中表示再次购买美国国债，并将到期国债实行展期，此举说明联储再次启动量化宽松的货币政策。欧洲方面，欧洲央行维持利率不变，8月份欧洲公布的指标虽较市场预期好，但环比增速仍然放缓，下半年复苏步伐缓慢。日本二季度经济增速放缓，日元维持强势升值，日本央行及政府将效仿美联储入市刺激经济。 ◆ 产区动态：恶劣气候令产区割胶进度受阻，泰国出口环比下降，说明现货供应仍然不畅，但预计全年产量不会大幅下滑。东南亚货币继续维持升值，令产区出口货物更加昂贵，通胀因素令泰国再度加息。 ◆ 中国7月橡胶及其制品进口量环比增2.78%，至36.58万吨，进口金额为13.21亿美元。其中最大进口来源地仍为泰国，7月从泰国进口量为9.32万吨。 ◆ 7月，汽车生产128.58万辆，环比下降7.54%，同比增长15.67%；销售124.40万辆，环比下降11.90%，同比增长14.42%。 ◆ 综合分析， 胶价仍然维持震荡偏强格局。目前全球胶价均处于其历史高位，橡胶出现反季节性上涨主要由于各环节的低库存运作，前期流动性较多、现货供应缓慢均为胶价提供支撑。预计由于国庆长假前企业采购补库的支撑，9月份沪胶将继续维持当前的高位区间震荡，但在未来工业增速放缓的背景下，需注意价格回落的风险。1101合约本月波动区间预计：24200-27000
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